股市 热搜: 今日股市行情  股市在线  股市分析  新股申购  股民大家庭 
 
当前位置: 首页 » 股市行情 » 今日股市行情 » 正文

黑马股票推荐2020.11.2黑马股分析

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-11-03 浏览次数:2
核心提示:斯达半导(603290):三季报业绩符合预期 多领域IGBT国产替代稳步推进类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:尹沿技/刘
斯达半导(603290):三季报业绩符合预期 多领域IGBT国产替代稳步推进
类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:尹沿技/刘体劲 日期:2020-10-30
事件
公司公告前三季度收入6.68 亿元(同比+18.14%),归母净利润1.34 亿元(同比+29.4%),扣非净利润1.15 亿(同比+30.1%)。
主要观点
三季度业绩符合预期
业绩符合预期。公司单三季度业绩收入同比+26%,利润同比+36%;其中单二季度收入增速28%,利润增速18%;收入同比增速保持二季度水平;
单三季度收入环比二季度略有下滑(环比-9.5%)。我们预计单三季度工控IGBT 增速相比二季度+30%增速水平略有下降,而新能源车的IGBT增速则快于上半年,由于工控IGBT 占收入比在70%以上,因此单三季度收入环比略有下滑处于正常波动范围。
毛利率续创新高,费用率保持平稳
单三季度毛利率33.41% , 续创历史新高: 过去四个季度毛利率30.25%/30.9%/33.03%/33.41%;公司规模效应显著,盈利能力持续提升;费用率平稳在10.5%-11.5%;单三季度净利率21.21%维持高位。
投资建议
公司逐渐走出疫情影响,收入利润保持平稳增长状态。公司目前下游客户主要是工控,工控大客户今年需求虽有所增长,但是预计长尾小工控客户拖累整体收入增长。明年来看,公司在造车新势力的车载IGBT中有望导入并提升份额,叠加国内光伏逆变器厂商积极导入公司的IGBT,明年公司的整体增速或将好于今年,我们认为对于优秀公司需要多一些耐心。预计公司2020-2022 年的营业收入分别是:10.8 亿元、14.2亿、19.3 亿元,归母净利润分别是1.87 亿元、2.53 亿元、3.69 亿元,对应EPS 分别为1.17 元、1.58 元、2.3 元,对应的295 亿市值PE 分别为157 倍、116 倍、79 倍。
仍然从长周期角度看好斯达半导未来成长性;未来5 年受益行业空间增长(2 倍量级)*市占率增加(5 倍量级)*芯片自制比例提升/规模效应提升净利率,对应的是10 倍以上的收入利润增长潜力,且2025 年-2030 年SIC 器件复制IGBT 先模块后芯片的路走通后,成长逻辑由5 年延续至10 年以上。维持买入评级。
风险提示
新能源车发展不及预期;宏观经济下行;SIC 研发项目不及预期。
禾丰牧业(603609):饲料业务利润逐季向好 全产业链助力穿越周期
类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:周莎/施腾 日期:2020-10-30
事Ta件ble概_S述um mary]
公司发布2020 年三季报, 前三季度,公司实现营业收入168.58 亿元, yoy+32.29% ; 实现归母净利润9.28 亿元,yoy+30.16%。单三季度来看,公司实现营业收入70.10 亿元,yoy+39.75%;实现归母净利润3.22 亿元,yoy-9.01%。公司三季报业绩符合预期。
分析判断:
生猪产能快速恢复,公司饲料业务环比逐季向好在养殖高盈利刺激下,生猪产能正在快速恢复,根据农业农村部数据,全国能繁母猪已于2019 年10 月份实现首次环比转正,2020 年6 月首次实现同比转正,截至2020 年9 月,全国生猪存栏同比增长20.7%,全国能繁母猪存栏同比增幅扩大至28.0%。
同时,结合中国饲料工业协会发布的饲料销量数据,2020 年9月,全国猪料销量同比增长53.7% ,其中, 母猪料同比增长91.0%、育肥猪料同比增长46.9%。种种迹象表明,全国生猪产能正在快速恢复,随着生猪产能的快速释放,公司饲料需求有望逐季向好。此外,东北生猪产能恢复进程领先全国,公司作为东北猪料龙头,有望率先受益。
生产性生物资产同比大幅增长,生猪养殖有望实现以量补价
公司基于禽产业链的发展经验,于2016 年开始部署生猪养殖业务,现今在河南、河北、安徽、黑龙江、辽宁、吉林等地区都有猪场建成。通过布局生猪养殖行业,公司产业链进一步延伸,与原有饲料、原料贸易等业务形成有效协同。截至2020年三季度末,公司生产性生物资产达到2.03 亿元,环比增长11.89%,同比大幅增长238.52%。我们认为,虽然猪价步入下行周期的趋势已经确立,但随着公司生猪出栏的快速放量,公司有望实现以量补价,增厚公司利润。
全产业链优势突出,助力公司穿越周期
公司前三季度净利润分别为3.04/3.02/3.22 亿元,保持相对平稳,主要源于公司的业务布局相对均衡,贯穿饲料原料、饲料、白羽肉鸡和生猪养殖、白羽肉鸡屠宰及深加工等产业链上下游,由于饲料和养殖、养殖和屠宰业务景气度之间存在一定的跷跷板效应,使得公司抗周期波动的能力大为增强,业绩稳定性突出,有望助力公司穿越周期。三季度末,公司的资产负债率为32.93%,前三季度经营性现金净流入为2.83 亿元,资产质量和现金流优良,财务状况十分健康,抵御未来周期波动的弹药充足。
投资建议
随着下游生猪产能的快速恢复,公司饲料板块利润有望逐季向好。公司业务贯穿饲料原料、饲料、白羽肉鸡和生猪养殖、白羽肉鸡屠宰及深加工等产业链上下游,抗周期波动的能力大为增强,有望助力公司穿越周期。我们维持对公司2020-2022 年EPS 分别为1.74/1.84/1.96 元的预期不变,维持买入评级。
风险提示
生猪存栏恢复进程不及预期,原材料价格波动风险,重大疫情扩大风险。
 
 
[ 股市行情搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告诉好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 关闭窗口 ]

 

 
推荐图文
推荐股市行情
点击排行