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熊市怎么炒股?熊市牛股特征基本分析

放大字体  缩小字体 发布日期:2019-12-16 浏览次数:8
核心提示:  熊市怎么炒股?熊市牛股特征基本分析  熊市现在似乎成为现阶段的潮流,很多投资股票的朋友们开始对于熊市牛股有了一些简单

  熊市怎么炒股?熊市牛股特征基本分析

  熊市现在似乎成为现阶段的潮流,很多投资股票的朋友们开始对于熊市牛股有了一些简单的认识,也会多于熊市牛股有很多疑问,那么熊市牛股的特征有哪些方面呢?

  我们的投资目标是每年都能寻找到市场上涨幅最大的牛股、同时避免碰到熊股。以年为单位,用2003年至2013年作为样本观察,通过跨越牛熊周期,以年度涨跌幅位于全市场前后15%定义牛股和熊股,从财务与估值视角观察牛熊股特征。

  从统计来看,2003年小阳春,二八分化,偏好绩优、高增长、低估值。2006年反转,普涨,低ROE、低增速是熊股特征。2008年恐怖熊市,大小盘风格出现逆转,牛熊股重现2003~2005年特征。2013年个股牛市行情,熊股特征更强。

  利用当年业绩计算的ROE较高(低)是牛(熊)股的共性特征之一。

  将ROE《10%的个股视为低ROE买卖股票,将ROE》20%的个股视为高ROE股票。牛股普遍具有当年ROE高(》20%)的特征,熊股普遍具有当年ROE低(《10%)特征,且熊股特征更加明显。如改为用上年业绩计算ROE,则指标失去特征。

  扣非后净利润增速指标特征与ROE类似,且更加显著。

  利用当年业绩增速,牛股普遍具有高增长(g》40%)特征,熊股普遍具有低增长(g《10%)特征。如用上年业绩增速数据,指标特征依然存在,但显著性大幅下降,参考意义不大。

  牛熊股的PE指标特征一直存在,但随着时间推移逐步弱化。

  将50倍以上及负PE股票视为高估值股票,将0~20倍PE视为低估值股票;

  不管是trailingPE(动态市盈率TTM=股价/过去四个季度的EPS)还是forwardPE(一般指当前价格除以公司未来12个月的盈利)。总体看,PE有效性不断减弱,忌利用trailingPE作为买卖依据。相较于选牛股,PE更适合于提供安全垫。无论是trailingPE,还是forwardPE,高估值组的spread都比低估值组spread的显著性更强。投资上可以参考forwardPE,但要注意两点1、forwardPE指标的有效性在下降;2、对当年利润增长率预测的准确性至关重要。我们猜测正是因为预测利润增速具有不确定性,才使得forwardPE依然有一定的有效性。

  2008年前牛股的大股票市值特征显著,之后牛熊市值特征趋于模糊。2003年以来,站在年度行情层面,我们只经历过一次风格转换,那是在2008年。2008年以后小盘股在牛股市场中的占比开始超过在熊股中的占比,但是占比差始终处于较低水平。

  牛熊股行业特征

  过去11年,无论是牛股还是熊股,年胜率均在50%以上的仅有两个行业,医药生物和食品饮料。

  过去11年,产生牛股的平均标准化概率在0以上,同时产生了横熊股的平均标准化概率在0以下的有三个行业,医药生物、食品饮料和家用电器。

  行业活跃程度大不相同。从出现牛股、熊股的概率角度出发,房地产、医药生物、有色金属、电子和电气设备行业非常活跃;而国防军工、家用电器、建筑材料和轻工制造4个行业则从来没有出现在前五和后五的名单中。

  我们统计了11年以来的行业spread排名前五和末五的次数,并对其求差。

  行业反转效应显著。spread出现在前五次数和后五次数的相关性非常高,接近70%。从差值来看,相对较好的行业是医药生物、食品饮料和传媒。农林牧渔、钢铁和综合相对较差。

 
 
 
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